3月20日盘后晚间,舍得酒业股份有限公司(600702.SH,以下简称“舍得酒业”)披露2025年年度报告。年报显示,舍得酒业2025年实现营业收入44.19亿元,归属于上市公司股东的净利润2.23亿元。

同时,舍得酒业还公告了2025年度利润分配方案,拟每10股派发现金红利3.10元(含税),合计拟派发现金红利1.02亿元(含税),占公司2025年度归属于上市公司股东净利润的比例为45.67%。

关键指标“四升一降”、全渠道优化,经营底盘持续夯实

名酒企业主动作为,“工具包”丰富是底气所在。2025年白酒行业进入“总量收缩、存量博弈”的深水区,受消费疲软和场景修复不及预期等因素影响,行业经营整体承压,业绩普遍呈现下滑态势。

在此背景下,2025年舍得酒业通过持续大力去库存,全员全力做实经营,多项核心数据亮眼,取得了超过行业预期的表现,保持了稳健经营和发展韧性。

其一,关键指标“四升一降”。2025年,经营活动产生的现金流量净额同比改善,营收和净利润降幅均同比收窄,表明经营向好改善;管理费用同比下降12.39%,表明成本控制进一步优化。公司依托完善的组织管理体系与成熟的人才梯队建设,持续增强组织韧性。在部分干部人才自然有序迭代的过程中,凭借健全的治理机制,有效确保了经营平稳不受影响。而得益于核心管理团队的长期稳定,为老酒战略等核心方向的延续提供了坚强保障。同时,公司总资产增加至126.15亿元,为企业长远发展筑牢根基。

其二,全渠道运营能力稳步提升。一方面,在传统渠道,公司聚焦基地及重点市场,加大经销商优化力度,通过梳理、清退低效、重叠经销商,推动渠道结构向更高效、更聚焦的方向升级,经销商数量因此较上年有所精简。另一方面,积极拓展电商渠道,2025年舍得酒业电商渠道继续提速增效,实现销售收入6.04亿元,同比增长35.46%。同时,继续深化渠道下沉度和渗透力,KA渠道新增数万家门店。

其三,产品结构持续优化。顺应行业深度调整的主要矛盾,2025年舍得酒业一方面继续优化产品布局,在大众酒市场取得高增长回报。其中,战略大单品沱牌特级T68动销、开瓶及上柜数据均持续高速增长。年内,公司普通酒销售收入同比增长5.75%至7.33亿元;另一方面进一步推动库存回归至理性水平,确保核心大单品价盘稳固,开辟出逆势稳健发展的态势。

2025年,面对行业持续深度调整,舍得酒业前瞻部署,积极推动去库存,以产品创新、渠道优化、经营提质增效等抓手,推动公司基本面向好改善。报告期内,公司营收和净利润同比降幅明显收窄,经营韧性、抗周期能力进一步彰显。

春糖期间利好频发,多家机构看好舍得酒业2026年发展

2025年舍得酒业优于行业预期的经营成果,为2026年高质量发展注入了充足底气。

今年第一季度,舍得酒业以开年即决战的姿态和行动,奠定了良好开局。

在产品动销上,春节期间公司系列产品增长强劲,终端库存加速去化,开瓶率保持双位数增长,顺利实现新春“开门红”。

在品牌势能上,舍得酒业于春糖期间举办第五届老酒节,以多种创新玩法进一步深化老酒价值体验,提振经销商信心。同时,依托复星生态资源,舍得酒作为2026亚布力中国企业家论坛“战略合作伙伴”与“唯一指定白酒”,深度参与本届年会,链接顶级企业家圈层。

在战略布局上,2026年舍得酒业将全方位赋能夜郎古品牌,以高质价比的年份老酒,塑造夜郎古差异化核心竞争力,助力公司整体经营业绩。

“底部渐近,改善可期。”兴业证券表示,公司战略定力筑基、战术适配破局、组织进化提效之下,期待需求改善、业绩逐季企稳。

国泰海通证券指出,2025年白酒行业仍处深度调整期,挤压式竞争进一步加剧,行业延续出清。预计行业调整期已经过半,在消费逐渐复苏、库存去化、低基数下,板块业绩有望逐渐触底反弹,舍得业绩也有望逐渐修复。

当前渠道风险出清渐入尾声,公司较早开启调整,待需求回暖后有望释放业绩弹性。光大证券、国金证券、华泰证券等均维持“买入”评级。

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